segunda-feira, 11 de março de 2013

Meu caso com OGXP3


Olá pessoas cabeludas! Fim de 2012, um garoto pimpão recebe um presente do seu padrinho, 300 reais. Esse garoto maroto estava lendo seus primeiros livros sobre bolsa, treinando ainda nos simuladores e descobrindo a análise fundamentalista. O garoto foi dormir, e em seus sonhos apareceu um lindo Xenhor com uma majestosa peruca reluzente contando fabulosos contos:
-Produziremos 200k barris dia
-O governo não nos controla como controla a Petro
-Teremos uma put de 1 Bi em 2014
-Temos excelentes campos petrolíferos
-Peruquete é um excelente administrador
Fui seduzido por aquela peruca brilhante e aquelas falácias maravilhosas e pensei comigo: A empresa é pré operacional, mas já caiu de 20 reais pra 5, não é possível cair mais. Pensamento ridículo. Qualquer ação pode zerar, nada caiu tanto que não possa cair mais. Outra idéia babaca: O Eike é um excelente administrador, não vai deixar quebrar a ogx...
Fui ingênuo, estava no começo dos meus estudos e caí no papo do vendedor de sonhos peruquete. Sinceramente achei que a ação teria recuperação e coloquei meu dinheiro nela. Apesar de ter sido pouco (hoje graças a Deus representa pouco do meu portifólio) na época era o que eu tinha. Se fosse hoje não passaria nem perto de nada com nome de X. A visão que tenho do peruca hoje é de um merda de um adm, insider do caralho que faz PUT cara, derruba as ações a 30% do preço e fecha capital levando a grana da galera. Resolvi fazer esse post porque ainda acompanho ogx e mesmo já tendo tomado ré de mais de 50% nos meus 300tinhos não vou tirar. Mesmo sendo pouca grana ou eu recupero ou vou ter que termianr com umas garrafas de petróleo aqui em casa. Recebemos uma resposta no fórum infomoney do RI da empresa e o relatório do ITAU também sobre a mesma. Acho que vale a pena compartilhar:

O número da produção da OGX no mês de fevereiro veio em 11,3 kbpd, implicando em uma taxa de fluxo média de 3,8 kbpd/poço, cifra 24,0 % abaixo do guidance de 5 kbpd. No mês passado, a produção já veio abaixo da taxa de fluxo de 5 kbpd referida no guidance, chegando aos 4,9 kbpd, porém a diferença em fevereiro chegou a elevados 24%. 

Conversamos com a companhia, na tentativa de obter uma melhor compreensão das razões por trás da piora no desempenho dos poços. Na 
realidade, o OGX 26 e o OGX 68 (os primeiros dois poços conectados à plataforma OSX1) continuam produzindo perto de 5 kbpd, apesar de ligados ao mesmo sistema hidráulico, o que é bom; todavia, o
terceiro poço não está apresentando um desempenho de acordo com o esperado. 

Segundo a OGX, o reservatório de Tubarão Azul é muito menos homogêneo e mais compartimentalizado do que a expectativa inicial, com áreas de permeabilidade mais baixa, que impedem que o petróleo flua como esperado em determinadas partes do reservatório. A
companhia vem trabalhando para descobrir as fraturas mais visíveis do reservatório, através das quais o petróleo supostamente deveria fluir melhor; entretanto, a permeabilidade menor nas proximidades
parece estar impedindo que o petróleo alcance aquelas áreas. 

Antevemos uma probabilidade pequena de notícias positivas no âmbito operacional da OGX. A OGX adiou a conexão do quarto poço à OSX1. A companhia afirmou que ainda planeja perfurar um poço de injeção, porém a ausência de homogeneidade do depósito levou a empresa a postergar e perfuração do quarto poço até o segundo semestre deste ano, ou até que seja identificada uma localização ideal. Na semana passada recebemos perguntas dos investidores sobre a possibilidade de
deslocar a OSX1 para outro local, com o intuito de otimizar a produção. 


Segundo a OGX, o plano deperfuração do quarto poço ainda está vigente. 

No entanto, a companhia reconhece que se for cancelado o quarto poço, faria sentido deslocar o FPSO em determinado momento para outro ponto do depósito com taxas de fluxo melhores, tendo em vista as limitações desta unidade. A capacidade de produção da OSX1 com os quatro poços de produção e um poço de injeção deveria chegar a cerca de
20-25 kbpd e, sendo assim, provavelmente não é razoável deixá-la onde está para produzir cerca de 10 kbpd. .
 

Em breve chegará a momento de declarar a comercialidade ou apresentar planos de desenvolvimento para Campos. As licenças de exploração da OGX em Campos expirarão no final de março. Outras dificuldades, com as taxas de fluxo, somam-se à relutância da OGX em finalizar o projeto de engenharia para a OSX2, e aumentam as preocupações quanto ao verdadeiro potencial das acumulações de Pipeline e Waimea. Na verdade, tendo em vista que todos os outros FPSO serão conectados ao WHP, os baixos índices de fluxo representarão, possivelmente, o menor dos problemas. 

O custo da perfuração de um poço a ser ligado à OSX1 é cerca de US$ 100 milhões, enquanto o WHP reduz esse custo para cerca de US$ 30 milhões. Nossa expectativa seria a de que as declarações de
comercialidade indicassem pelo menos as estimativas de volumes para aquelas duas acumulações, porém, neste momento, acreditamos que o mercado necessita é de produção. 
Para os dois blocos inicialmente operados pela Maersk, pode haver mais tempo. O primeiro poço no bloco Maersk, o Cozumel, constituiu uma decepção. 

Esperamos uma reação muito negativa do mercado a esta notícia. Com o ramp-up da produção vindo abaixo das expectativas, as preocupações com a posição de caixa se tornaram uma questão mais importante, possivelmente deflagrando o exercício da opção de venda contra o acionista controlador antes do que o esperado. Com as ações nos níveis atuais, R$ 6,30/OGXP3 podem não representar um mau negócio para acionistas minoritários. Além disso, a única esperança de curto prazo 
para a OGX parece ser uma fusão ou aquisição (M&A na sigla em inglês). 

Tem havido notícias referindo a venda potencial de uma participação em Campos para a Petronas, e até mesmo a possibilidade de um farm-out no Parnaíba. Todavia, já aprendemos que isto pode demandar muito 
tempo, e os valuations podem decepcionar. 



Em outras palavras, ou OGX arruma um parceiro, ou é vendida, ou quebra. Vou torcer pro X tirar um coelho da cartola, perfurar um poço do milagre ae, até pelo fato de ser bom pro Brasil, mas fica ae meu relato muito triste, muito esperançoso e desesperançoso ao mesmo tempo kkkkkkkkkkk O pior é que os porra do itaú que soltaram essa análise tem preço alvo de 8,3 pra 2013 pro papel... Força na peruca mister X!

Abraços oleosos!



EDIT: Eike se tornou o maior perdedor do ano, perdendo mais de $2 mi por hora. (Forbes)

8 comentários:

  1. OGX é simples: não tem resultados consistentes, então o investidor está comprando expectativa. Ela já custou R$ 20 pq a expectativa era alta. Agora custa R$ 3,00 pq a expectativa é baixa.

    Mas se vc não gosta da gestão da empresa e acha um Mr X um charlatão, acho que vc precisa avaliar se vale a pena continuar sócio dela ou migrar pra outra melhor. O fato de ser só R$ 300 não é desculpa, pois se vc não assume perda para pequenos valores, então não o fará com grandes valores.

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    1. Eu vou vender essa joça, mas vou esperar mais um pouco na esperança de conseguir pelo menos uns R$3. O peruca tá tentando umas parcerias aí que se saírem acredito que vai fazer ela dar mais uma daquelas repicadas. Aí eu vazo! rsrsrsrs Abs!

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    2. Eu acredito que deixando lá você está perdendo a oportunidade de investir em boas empresas, com resultados consistentes.

      Pode ser que volte o preço? Ninguém sabe o futuro, mas é mais fácil emrpesas boas continuarem boas que ruins virarem boas.

      http://valueinvesting.blog.br

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  2. Olá sócio !

    Entrei em OGXP3 semana passada, sou louco ? Não.

    Estou ciente dos riscos ? Sim.

    Pretendo vender se cair mais. De forma alguma ! Sou S-Ó-C-I-O, sóceo, sósseo, casei com ela e não largo..hehe

    Escrevi sobre isto no meu blog hoje.

    Existe empresas que devemos apostar. A OGX com todos os seus problemas é uma delas.

    Lambida do Poney

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    1. Olá Poney! Muito importante seu coment, tava pensando em vender OGXP3 e realizar meu preju, mas lendo o investindo em small caps cheguei justamente num capítulo que ele fala de alguns "micos" que estouram. As maiores valorizações vem justamente desses casos. Pra mim, deixar esses 300 ae por mais 5 anos não vai fazer falta nenhuma, então vamos arriscar né? Abraços!

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    2. hahahaha gostando do casório?? vamos arriscar né!

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  3. Thales Godoy,

    Se acreditas na empresa porque não sais agora, e voltas a entrar?

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    1. Ogx é tenso, quando sai alguma notícia nova ela dispara 20% em um dia, meu medo é sair pra recomprar abaixo e uma notícia nova quebrar minhas pernas. Abraços!

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